ارتفاع أسعار النفط يعزز وضع الائتمان في الكويت لا يزال نمو الائتمان متواضعا خلال شهر مارس

كانت أخبار الاقتصاد الكويتي على مدار الشهر الماضي مختلطة. إن الارتفاع الحاد في أسعار النفط من شأنه أن يرفع الثقة ويقودنا إلى تضييق توقعاتنا بشأن العجز المالي هذا العام ، في حين أن التضخم المنخفض للغاية يدعم الدخول الحقيقية للأسر ويدعم المستهلكين. ومع ذلك ، لا يزال الائتمان التجاري ضعيفًا ، مما يدل على أن التوقعات المالية الأفضل لم تترجم بعد إلى استثمار أقوى. وفي الوقت نفسه ، فإن قرار تأجيل إدخال ضريبة القيمة المضافة إلى عام 2021 يتجنب الدخول إلى القطاع الاستثماري على المدى القريب ، لكنه يسلط الضوء على خطر دفع وتيرة الإصلاحات في ظل الوضع المالي الأكثر راحة الآن وقد يؤثر على التوقعات الائتمانية.

ارتفاع سعر النفط يحسن الوضع المالي

واصلت أسعار النفط ارتفاعها خلال الشهر الماضي ، حيث سجلت أسعار النفط الخام الكويتي (KEC) سعرًا أقل من سعر البرنت ، حيث ارتفعت بنسبة 8٪ على أساس شهري إلى 67 دولارًا للبرميل في أبريل ، ثم تجاوزت 75 دولارًا في منتصف مايو . وقد دعم هذا الارتفاع من خلال تشديد أساسيات السوق الناشئة عن النمو القوي في الطلب العالمي وخفض إمدادات النفط من قبل أوبك وغيرهم من المنتجين الرئيسيين بقيادة روسيا ، وخفض الإنتاج الفنزويلي والعقوبات الأمريكية الوشيكة بعد إعادة انتخاب الرئيس مادورو ، بالإضافة إلى قرار الولايات المتحدة بالانسحاب من الاتفاق النووي مع إيران. امتثلت الكويت إلى حد كبير بتخفيضات العرض. بلغ إنتاج الشركة 2.71 مليون برميل في اليوم في مارس ، بانخفاض 0.14 ميغابايت / يوم من النقطة المرجعية في أكتوبر 2016.

نتيجة لارتفاع الأسعار ، قمنا بتحديث توقعاتنا لخام برنت إلى 65 دولار / برميل هذا العام و 60 دولار في عام 2019 (61 دولار و 56 دولار لمدينة الكويت الاقتصادية على التوالي) ، وكلاهما من 55 دولار قبل - مقارنة بمبلغ 50 دولار في السعر الميزانية - التي تظل محافظة إذا بقيت الأسعار عند مستويات قريبة من التيار للفترة المتبقية من العام. وتنطوي المراجعة على آثار إيجابية بالنسبة لعائدات ميزانية الحكومة ، التي يتم الحصول على 90٪ منها من النفط. ومع ذلك ، فإن التأثير على موازنة الميزانية يقابله جزئياً ترقية إلى توقعات إنفاقنا بعد تنقيحات لمشروع الموازنة الذي وضعه البرلمان. في ظل افتراضاتنا الجديدة ، فإن الرقم التقريبي للشركة FY2018 / 19 يضيق إلى 6٪ من الناتج المحلي الإجمالي من 10٪ قبل ، قبل التحويل الإلزامي إلى صندوق جيل المستقبل. وهذا لا يشمل أرباح الحكومة خارج الميزانية العمومية عن استثماراتها في الخارج ، والتي تتجاوز 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

ومقابل هذا التحسن في الخلفية المالية ، أعلنت لجنة الموازنة في الجمعية الوطنية أن تقديم ضريبة القيمة المضافة سيتأجل حتى عام 2021. وعند التنفيذ ، من المرجح أن يؤدي هذا الإجراء إلى تحقيق 1-1.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي في إيرادات إضافية ، وهو ما سيعزز دفعة واحدة تقريبًا. - ثالثًا إلى إيصالات الدولة غير النفطية. من المرجح أن يتم فرض رسوم على المنتجات المختارة ، بما في ذلك التبغ والمشروبات الغازية ، عندما يستأنف البرلمان في أكتوبر ، ولكن سيحقق حوالي ثلث الإيرادات المتوقعة من ضريبة القيمة المضافة. إن الوضع المالي المحسن ينطوي على قدر أقل من الاقتراض المحلي ، مما يضيف إلى السيولة العالية بالفعل في النظام المصرفي.

قفزة مبيعات العقارات

وارتفع النشاط العقاري في شهر مارس ، حيث قفزت المبيعات إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات ليصل إلى 353 مليون دينار ، بارتفاع 38٪ على أساس سنوي. كانت المبيعات في قطاع الاستثمار (أي الشقة) قوية بشكل خاص عند 155 مليون دينار ، أي ما يقارب ضعف مستويات شهر فبراير ، في حين شهد القطاع التجاري المتقلب أيضًا قوة (85 مليون دينار كويتي). بعد أن شهدنا انخفاضا غير ملحوظ في 2015 و 2016 ، بدا نشاط السوق أكثر استقرارًا في عام 2017 وأحدث البيانات تدعم رؤية المزيد من التحسن. ومع ذلك ، كان ارتفاع المبيعات في شهر مارس مدفوعًا بزيادة في عدد المعاملات التي ربما تكون مدفوعة بعوامل موسمية أو لمرة واحدة. علاوة على ذلك ، تشير حساباتنا الخاصة إلى أن أسعار المنازل والشقق تستمر في التراجع على أساس ثلاثة أشهر.

ارتفع التضخم في أبريل

ارتفع التضخم قليلاً في أبريل ، لكنه ظل منخفضًا عند 0.7٪ على أساس سنوي فقط من 0.6٪ في مارس. وكان رقم شهر مارس هو ثاني أدنى رقم منذ عام 2004. حيث يتم تحديد أرقام التضخم الضعيف بشكل خاص من خلال ضعف العناصر الغذائية الرئيسية (-0.4٪ على أساس سنوي) والإسكان (-1.4٪) ، والتي تمثل فيما بينها نصف المؤشر. ارتفعت الأسعار في الفئات الأخرى - إصدارنا من "الأساسية" - بنسبة 2.6 ٪ على أساس سنوي ، دون تغيير عن شهر مارس على الرغم من أنه لا يزال أقل من المعدل المتوسط ​​للعام الماضي. ﻧﺗوﻗﻊ أن ﯾﺻل ﻣﺗوﺳط اﻟﺗﮐﻟﻔﺔ إﻟﯽ 1.5٪ ﻓﻲ ﻋﺎم 2018 ﺑﺷﮐل ﻋﺎم ، وﻟﮐن ﺗظﮭر اﻟﻣﺧﺎطر اﻟﺗﻲ ﺗﺗﻌرض ﻟﮭﺎ ھذه اﻟﺧطر ﻋﻟﯽ اﻟﺟﺎﻧب اﻟﺳﻟﺑﻲ.

نمو الائتمان يخف في مارس

وشهد شهر مارس استمرارًا للاتجاهات الطرية الأخيرة في الإقراض المصرفي ، حيث تراجع نمو الائتمان إلى أدنى مستوى له منذ عام 2012 عند 1.9٪ على أساس سنوي ، وهبط من 2.5٪ في فبراير. انخفض النمو في جميع القطاعات الرئيسية ، مع تباطؤ نمو الائتمان التجاري إلى 0.7٪ فقط على أساس سنوي ، وإن كان ذلك بسبب الانخفاض المستمر في القطاع المالي غير المصرفي (ومعظمه من الاستثمارات) وكذلك سداد الشركات لمرة واحدة. في أواخر العام الماضي. باستثناء ذلك ، ارتفع الائتمان التجاري بنحو 4٪ على أساس سنوي.

وﻓﻲ اﻟوﻗت ﻧﻔﺳﮫ ، ارﺗﻔﻊ ﻧﻣو اﻻﺋﺗﻣﺎن ﻟﻸﺳر اﻟﺗﻲ ﻻ ﺗﺳﺗﺛﻧﯽ ﻗروض ﺷراء اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ، واﻟﺗﻲ ﺗﻧﺧﻔض ﻋﺎدة ﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ اﻟرﺑﻊ ، ﺑﻧﺳﺑﺔ 7.1٪ ﻋﻟﯽ أﺳﺎس ﺳﻧوي ، ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺷﮐل طﻔﯾف ﻣن 7.4٪ ﻓﻲ ﻓﺑراﯾر. بما في ذلك إقراض الأوراق المالية (حوالي 17 ٪ من الإقراض الاستهلاكي ولكن الآن بنسبة 10 ٪ على أساس سنوي) انخفض نمو الائتمان إلى 3.7 ٪ على أساس سنوي من 4.3 ٪ في فبراير. كان هناك أيضًا ضعف في نمو الودائع ، والذي انخفض إلى أدنى مستوى خلال 18 عامًا بنسبة 0.5٪ على أساس سنوي من 2.5٪ في فبراير. شهدت الودائع في الواقع ارتفاعًا معقولًا بنسبة 1٪ على أساس شهري في شهر مارس ، ولكن الانخفاض الحاد في العام كان بسبب تأثير أساسي بعد قفزة أكبر في مارس 2017.

وقد تفاقم الضعف في نمو الودائع في الأشهر الأخيرة بسبب الانخفاضات في الودائع الحكومية ، التي تقلصت بمعدل 3٪ على أساس سنوي في الربع الأول من العام 2008 على الرغم من الدعم الذي حققته الحكومة من ارتفاع أسعار النفط.

تراجعت سوق الأسهم حتى الآن في الربع الثاني من عام 2011

على الرغم من موسم الأرباح السليمة وارتفاع أسعار النفط ، فإن سوق الأوراق المالية تتراجع منذ إصلاح بورصة الكويت في بداية الربع الثاني من عام 2008 - وهي الخطوة التي أعادت هيكلة السوق بهدف تحسين السيولة واهتمام المستثمرين. انخفض مؤشر All-Share بنسبة 3.9٪ كل ربع السنة حتى منتصف شهر مايو. وقد أدت هذه الخطوات إلى تقليص القيمة السوقية للسوق الكويتي بمقدار 1.1 مليار دينار كويتي ، لتصل إلى 27.9 مليار دينار كويتي. كما تراجعت معظم الأسواق الخليجية الأخرى هذا الربع حتى الآن. وتشمل العوامل التي تزن على المخزونات الجغرافيا السياسية الإقليمية ، لا سيما ارتفاع التوترات بين الولايات المتحدة وإيران ، وتصاعد المخاوف من اندلاع حرب تجارية بين الولايات المتحدة والصين (التي هدأت منذ ذلك الحين) ، والأثر المحتمل لتضييق السياسة النقدية العالمية. على الرغم من ذلك ، كانت أرباح الشركات في الكويت إيجابية إلى حد كبير ، حيث ارتفعت أرباح الشركات التي يبلغ عددها 161 شركة بنسبة 6٪ على أساس سنوي في الربع الأول من العام 2011 ، مما أدى إلى تحسن بيئة التشغيل. أظهرت البنوك أداءً قوياً ، راجعة جزئياً الزيادة في أسعار الفائدة من قبل بنك الكويت المركزي. ارتفع إجمالي الأرباح الرأسمالية بنسبة 16.7٪ على أساس سنوي.

الدينار يرتفع إلى جانب ارتداد الدولار الأمريكي

بعد ضعفه خلال معظم عام 2017 ، شهد الدولار الأمريكي انتعاشًا حادًا خلال الشهر الماضي ، مرتفعًا تقريبًا بنسبة 5٪ على أساس مرجح بالتجارة إلى منتصف مايو مدعومًا بمزيج من البيانات الاقتصادية القوية ، ارتفاع قصير وطويل أسعار الفائدة المترسبة وبعض "الملاذ الآمن" على خلفية تصاعد التوترات الجيوسياسية مع إيران والصين. وقد أثرت هذه التحركات على الدينار الكويتي المرتبط بسلة عملات ذات أوزان غير معلنة ولكن في المقام الأول يؤيد الدولار الأمريكي.

شهد الدينار انخفاضا متواضعا بنسبة 0.7 ٪ مقابل الدولار ، في حين ارتفع بنسبة 4-5 ٪ مقابل اليورو والجنيه الاسترليني. ويأتي استقرار الدينار مقابل الدولار الأمريكي على الرغم من تضييق هوامش أسعار الفائدة بين البنوك بالدينار الكويتي في الأشهر الأخيرة ، مع تحول هذا الزوج إلى مستوى سلبي هذا العام. رفع بنك الكويت المركزي سعر الفائدة الرئيسي للسياسة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس بعد رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي - وهي خطوة تهدف إلى دعم الدعم للعملة المحلية.

المصدر: ARABTIMES

تعليقات أضف تعليقا

اترك تعليقا

يُقدِّم