تصنيف العملة الكويتية بـ AA

أكدت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني التصنيف الائتماني لمصدر العملة الأجنبية طويل الأجل (IDR) في الكويت عند "AA" مع نظرة مستقرة. تتمثل نقاط القوة الائتمانية الرئيسية في الكويت في قياساتها المالية والخارجية القوية بشكل استثنائي ، وبأسعار تبلغ 60 دولارًا للبرميل تقريبًا ، وهي واحدة من أدنى أسعار نفط برنت ذات التعادل المالي بين مصدري النفط من مؤسسة فيتش.

يخفف من مواطن القوة هذه الاقتصاد الكويتي الذي يعتمد بدرجة كبيرة على النفط والمخاطر الجيوسياسية وضعف مؤشرات الحوكمة وبيئة الأعمال.

تمثل دولة الرفاهية السخية والدور الاقتصادي الكبير للقطاع العام تحديات متزايدة أمام المالية العامة ، بالنظر إلى النمو القوي للسكان الكويتيين. "نحن نقدر أن الأصول الأجنبية لهيئة الاستثمار الكويتية (KIA) وصلت إلى 561 مليار دولار أو 394 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2018 ، وهو ما يمثل الجزء الأكبر من صافي الأصول السيادية في الكويت من 479 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي (أعلى من أي Fitch- تصنيف السيادة).

من إجمالي KIA ، كان الصندوق الاحتياطي للأجيال المقبلة (RFFG) يمثل ما يقرب من 500 مليار دولار واستمر في الزيادة ، بسبب إيرادات الاستثمار والتحويل السنوي القانوني بنسبة 10 ٪ من الإيرادات الحكومية. وفي الوقت نفسه ، تشير التقديرات إلى أن قيمة الصندوق الاحتياطي العام (GRF) ، الذي يحتفظ بالفوائض الحكومية المتراكمة بعد التحويلات إلى RFFG ، قد انخفضت للعام الخامس على التوالي حيث استغلت الحكومة الصندوق GRF لتمويل العجز وسداد الاستحقاقات المحلية. . "نتوقع من الحكومة العامة أن تسجل فائضا قدره حوالي 3.3 مليار دينار كويتي (7.9 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي) للسنة المالية المنتهية في مارس 2019 (FY18 / 19) ، مدعومة بزيادة أخرى من رقمين في عائدات النفط. وفقًا لاتفاقية التقارير المعتادة للحكومة (لا تشمل إيرادات الاستثمار في كيا في الإيرادات ومعاملة تحويل RFFG كنفقات) ، فإن العجز سيكون أكثر من 2.2 مليار دينار كويتي ، وهو ما يتوافق تقريبًا مع احتياجات التمويل.

"نتوقع فائض معتدلة تمشيا مع افتراض خط الأساس لدينا أن سعر برنت سيبلغ 65 دولار للبرميل في عام 2019 و 62.5 دولار للبرميل في عام 2020." لقد انتهت صلاحية إذن الحكومة لإصدار الديون وأنها غير قادرة على الاقتراض ، حتى ل إعادة تمويل آجال الاستحقاق الحالية ، والتي يتعين حاليًا الوفاء بها من الصندوق. ونتيجة لذلك ، انخفض الدين الحكومي العام إلى 7.4 مليار دينار كويتي (حوالي 17 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي) في نهاية السنة المالية 18/19 من 8.6 مليار دينار كويتي في السنة المالية السابقة. سندات اليورو الحالية في الكويت تنضج في عامي 2022 و 2027. "نحن نفهم أن قانون الديون لا يزال يمثل أولوية تشريعية للحكومة ونفترض أنه سيتم إقراره في الوقت المناسب لتمكين إصدار الديون خلال السنة المالية 19/20".

من شأن التنصت على RFFG أن يسمح للكويت بالحفاظ على مستويات الإنفاق الحالية لعقود من الزمن ، لكنه سيتطلب موافقة برلمانية و "قد يكون مثار جدل سياسي". "نحن نقدر أن الصندوق قد ينضب بحلول عام 2021 في سيناريو افتراضي حيث تكون الحكومة غير قادرة على تمرير بقانون ديون جديد ، يستمر نقل RFFG عند مستوى 10٪ ، ولا توجد عوائد استثمارية ويظل العجز في الأجل المتوسط ​​عند مستوى السنة المالية 20/21.

نحن نقدر أن أسعار برنت التي تزيد عن 80 دولارًا للبرميل لابد وأن تستمر للقضاء على انخفاض الحكومة المركزية في الصندوق. "الحكومة تحقق" تقدمًا ضئيلًا في برنامج الإصلاح الذي يهدف إلى تعزيز وضعها المالي الأساسي ، وتحسين بيئة الأعمال و تعزيز دور القطاع الخاص كموفر للوظائف للشباب والسكان المتزايدين من المواطنين الكويتيين. "

وهي تركز جهودها على التدابير التنظيمية والإدارية التي لا تتطلب موافقة البرلمان ، والتي بدورها تحاول تقليل التكاليف المباشرة إلى مكوناتها الإصلاحية. ارتفع عدد المواطنين الكويتيين العاملين في الحكومة بنسبة 5 ٪ في عام 2018 ، وهو ما يمثل أكثر من 80 ٪ من إجمالي العمالة الكويتية. تم تسليط الضوء على الضغوط الديموغرافية والشعبية التي تواجه الحكومة من خلال إقرار البرلمان مؤخراً لقانون يسمح للمواطنين الكويتيين بالسعي للحصول على التقاعد المبكر قبل خمس سنوات من سن التقاعد الرسمي (55 عامًا للرجال و 50 عامًا للنساء).

سوف يعاني المتقاعدون المبكرين من انخفاض بنسبة 2٪ في معاشاتهم التقاعدية ، مع تخفيض مدفوعات المعاشات التقاعدية من قبل المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية (PIFSS) بنسبة 5٪ ولكن الحكومة توافق على دفع 3٪ للمتقاعدين من خلال PIFSS. وتشير التقديرات الرسمية إلى أن التأثير على الميزانية الحكومية يتراوح بين 20 مليون و 40 مليون دينار كويتي في السنة (أقل من 0.1 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي). ليس من الواضح كيف سيؤثر هذا المخطط على العجز الاكتواري المتزايد لـ PIFSS ، الذي لا يزال حجمه الحالي مجهولًا ولكن قدّر بأكثر من 20٪ من إجمالي الناتج المحلي في عام 2013. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 1.3٪ في عام 2018 ، مقسومًا بالتساوي القطاعات النفطية وغير النفطية. "نتوقع معدل نمو مماثل في عام 2019 ، مدفوعًا بنمو القطاع غير النفطي مثل اتفاقية أوبك والتأخير في ترقيات المصافي كجزء من مشروع الوقود النظيف (CFP) الذي يقيد نمو قطاع النفط. في عام 2020 ، "نتوقع زيادة في النمو إلى 1.9 ٪ مع الانتهاء من CFP ومصفاة الزور 615000 برميل في اليوم. المخاطر الصعودية على النمو ستكون نهاية اتفاقية أوبك

يقيد الإنتاج الكويتي بواقع 2.73 مليون برميل / اليوم (مقابل حوالي 3.15 مليون برميل / اليوم) ، أو حل النزاع مع المملكة العربية السعودية بشأن حقول النفط في المنطقة المحايدة (مما قد يعني 0.35 مليون برميل / اليوم بالنسبة للكويت) .

توقعت شركة فيتش أن يبلغ معدل النمو غير النفطي حوالي 2.5٪ في الفترة 2019-2020 وسط استمرار نمو الإنفاق الحكومي على الأجور والاستثمار. يشتمل مشروع ميزانية الحكومة المقترح للعام المالي 19/20 على التزامات إضافية للنفقات الرأسمالية تبلغ حوالي 2.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي غير النفطي ، بعد زيادة مماثلة في الإنفاق الرأسمالي الفعلي في الفترة ما بين 17/18 و 18/19. "نتوقع زيادة طفيفة في نمو الائتمان الخاص إلى 5٪ في الفترة 2019-2020 ، من حوالي 4٪ في عام 2018 (معظمها في قطاعي النفط والتجزئة). سيكون القطاع المصرفي في وضع جيد لتقديم المزيد من الائتمان ، حيث يتمتع برسملة كافية وسيولة ومربحة ".

ساهمت آفاق النمو المحلي الصامتة نسبيًا في سجل الكويت لفوائض الحساب الجاري ، حيث امتدت لأكثر من عقدين. ونتيجة لذلك ، "نقدر أن صافي الاستثمار الدولي في الكويت بلغ 527 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2018 ، وهو ما يتجاوز صافي الأصول الأجنبية السيادية بحوالي 50 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وقال فيتش إن القطاع الخاص في الكويت وغير القطاع المصرفي يمثل دائنين خارجيين وكبار المستثمرين في بقية المنطقة ، ويتوقع أن يستمر هذا الاتجاه ، حيث بلغ متوسط ​​فائض الحساب الجاري في الكويت 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي في 2019-2020 في توقعاتنا أعلاه الفوائض المالية المتوقعة. تعد المقاييس المالية والخارجية في الكويت شديدة الحساسية للتغيرات في أسعار النفط وإنتاجه. "نحن نقدر أن زيادة سعر النفط بمقدار 10 دولارات للبرميل عن افتراض خط الأساس لدينا من شأنه أن يحسن التوازن المالي في الكويت بنسبة 4-5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، مع تأثير أكبر قليلاً على الحساب الجاري. من شأن إنتاج 100،000 برميل إضافي يوميًا من النفط أن يؤثر على الفائض المالي بنحو 1.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي. "

تعليقات أضف تعليقا

اترك تعليقا

يُقدِّم