موديز يؤكد Aa2 تصنيفات الكويت، الإمارات العربية المتحدة، قطر مع تصنيف سلبي

وقد أكدت موديز تصنيفات Aa2 لكل من الكويت وقطر والإمارات العربية المتحدة وقطر ولكنها وضعت توقعات سلبية، في حين خفضت تصنيفات المملكة العربية السعودية (إلى A1 مستقرة) والبحرين (إلى Ba2 سلبية) وعمان (إلى Baa1 مستقرة) . وقالت وكالة التصنيف في تصنيفاتها على الانترنت لدول مجلس التعاون الخليجي إن تأكيد تصنيف آا 2 في الكويت يعكس وجهة نظر مودي أنه على الرغم من التأثير السلبي لفترة طويلة من انخفاض أسعار النفط على الاقتصاد والمالية الحكومية والقوة الخارجية، بروفيل لا يزال متسقا مع تصنيف Aa2.

ويرى قرار موديز أن هناك شكوكا جوهرية حول قدرة الحكومة الكويتية على التنفيذ الفعال لبرنامجها للإصلاح المالي والاقتصادي الذي يهدف إلى تنويع وتعزيز القاعدة الاقتصادية وإيراداتها من الميزانية. ووفقا لموديز، فإن عجز الحكومة الكويتية عن القيام بذلك سيكون إشارة إلى مستوى الضعف المؤسسي الذي يتنافى مع تصنيف Aa2.

وتبقى السندات الكويتية طويلة الأجل وقصيرة الأجل للسندات بالعملات الأجنبية وسقوف الإيداع في آا 2 و 1 - على التوالي. كما أن سقوف مخاطر الدولة بالعملة المحلية على المدى الطويل تبقى أيضا في Aa2. ويعكس قرار تأكيد تصنيف آا 2 الصادر عن حكومة الكويت تقييم موديز أن التأثير السلبي لانخفاض أسعار النفط يمكن إدارته بسبب الميزانية الحكومية القوية جدا في الكويت، التي تتسم بانخفاض مستويات الدين الحكومي والأصول المحلية والخارجية الكبيرة؛ انها عالية جدا للفرد الثروة؛ وانخفاض أسعار النفط في المالية العامة والخارجية، مما يحد من تدهور أرصدة المالية العامة والحساب الجاري.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن الكويت لديها احتياطيات هيدروكربونية كبيرة للغاية بتكاليف إنتاج منخفضة جدا. ونتيجة لذلك، تتوقع موديز أن تبقى القوة الاقتصادية والمالية في الكويت متسقة مع تصنيف آا 2. وعلى الرغم من أن انخفاض أسعار النفط من قمم منتصف 2014 أدى إلى انخفاض بنسبة 30٪ في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الكويت مقارنة بعام 2013، مع توقع انخفاض بنسبة 13٪ أخرى في عام 2016، تتوقع موديز أن يصل الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للبلاد إلى ما قبل النفط بحلول عام 2021، وذلك تمشيا مع انتعاش متوقع من قبل وكالة التصنيف التدريجي لأسعار النفط.

كما تلاحظ موديز أنه على الرغم من الانكماش الاقتصادي الحاد، فإن الناتج المحلي الإجمالي للفرد في الكويت، الذي يقدر ب 70،166 دولار أمريكي في تعادل القوة الشرائية في عام 2015 من قبل صندوق النقد الدولي، لا يزال مرتفعا للغاية بالمعايير الدولية، وأن هذا المستوى من الثروة لا يزال يوفر مخزون اقتصادي كبير من حيث الاستقرار الاجتماعي. في حين تدهورت المالية الحكومية، مع عجز بنسبة 1.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2015/2016 (بانخفاض حاد من فائض ما يقرب من 30٪ في العام السابق)، وعجز أكبر من حوالي 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع للتيار الحالي فإن موديز تعتقد أن المستويات المنخفضة جدا من مديونية الحكومة ومخزونات احتياطياتها الضخمة توفر مساحة كافية لاستيعاب تدهور ميزانها المالي ضمن مستوى تصنيف آأ 2.

أما الدين الحكومي العام فقد بلغ 3.8 مليار دينار أو ما نسبته 11٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2015، وتشير تقديرات موديز إلى أن إجمالي الأصول التي تديرها هيئة الاستثمار الكويتية بلغ نحو 180 مليار دينار (597 مليار دولار) في ذلك العام، ٪ في صندوق االحتياطي العام المتوفر لتمويل اإلنفاق الحكومي. وعلى هذا المستوى، سيغطي مجموع الأصول في إطار الإبلاغ عن الموارد ما يقرب من ثلاث سنوات من الإنفاق الحكومي. وفي المستقبل، تتوقع موديز أن ترتفع ديون دولة الكويت إلى نحو 22٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2020، حيث ستستخدم الحكومة بشكل متزايد إصدار الديون كمصدر لتمويل العجز المالي. وعلی ھذه المستویات، ستبقی نسبة الدیون الحکومیة الکویتیة عند حوالي 70٪ من المتوسط ​​الذي یقیم علی أساس Aa2، وستبقی مؤشرات الکلفة الحکومیة علی تحمل الدین في دولة الکویت أقوى بکثیر من تلك التي یتبعھا معظم أقرانھا من أ.

على سبيل المثال، فإن الدين الحكومي كحصة من العائدات سيكون حوالي 35٪ من وسيط Aa2، وستكون مدفوعات الفائدة عند 16٪ من وسيط Aa2. وعلاوة على ذلك، تتوقع موديز أن إجمالي الأصول المدارة من قبل كيا في نهاية فترة التوقعات سيظل يمثل مضاعفة عالية للديون المتراكمة بحلول عام 2020. تعكس توقعات التصنيف السلبية للكويت وجهة نظر مودي أنه لا تزال هناك شكوك جوهرية حول قدرة الحكومة من أجل تنفيذ برنامجها للإصلاح المالي والاقتصادي تنفيذا فعالا بهدف تنويع وتعزيز قاعدتها الاقتصادية وإيراداتها من الميزانية.

وعلى الرغم من المخزونات المالية الكبيرة في الكويت، يبدو أن صدمة أسعار النفط قد أعطت إلحاحا لجهود الإصلاح التي تبذلها الحكومة. وأضافت أنه نظرا إلى أن المؤسسات الاقتصادية والمالية في الكويت لم يتم اختبارها بشكل صارم خلال فترة ارتفاع أسعار النفط، فإن السنوات المقبلة سوف تقدم نظرة ثاقبة على قدرة الحكومة الكويتية على صياغة وتنفيذ استراتيجية سياسية ذات مصداقية. ومع ذلك، فإن فعالية وضع السياسات في الكويت وتنفيذها وقوة بيئتها التجارية أضعف بكثير من نظرائها في آا 2. ونتيجة لذلك، فإن التنفيذ البطيء أو المحدود جدا للإصلاحات المالية والاقتصادية يمكن أن يضعف على مر الزمن الآفاق الاقتصادية والمالية في الكويت على المدى المتوسط، ويؤدي إلى تدهور الوضع الائتماني للبلد إلى ما هو أبعد من سيناريو خط الأساس الحالي.

وفي سيناريو بسيط لالإصلاح، حيث بلغت النفقات الحكومية 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي اعتبارا من عام 2016، ولم تحدث أي تغييرات على افتراضات موديز الأساسية الأخرى (إنتاج أسعار النفط والنمو والتضخم)، فإن العجز المالي سيبلغ 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي بين 2016 و 2020، سترتفع الديون الحكومية إلى حوالي 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2020، وسيبقى الحساب الجاري في حالة عجز حتى عام 2020. وبدأت الحكومة تنفيذ بعض إجراءات الإصلاح المالي في عام 2015، ومن المزمع زيادة ترشيد الإنفاق حتى عام 2018، وإصلاح الأجور. وتشمل التدابير المقترحة على جانب الإيرادات ضريبة موحدة على دخل الشركات بنسبة 10٪، وإدخال ضريبة القيمة المضافة بنسبة 5٪ اعتبارا من 2018، وإعادة تسعير رسوم الخدمات الحكومية، وتحسين تحصيل الإيرادات.

ومع ذلك، فإن خطط البلاد لتنويع القاعدة الاقتصادية وتخفيض الاعتماد على النفط إلى حد ما في مرحلة مبكرة من التطور. وعلاوة على ذلك، نشأت عقبات حتى فيما يتعلق بالمبادرات المحدودة التي أدخلتها الحكومة. وقامت الجمعية الوطنية مؤخرا بتخفيض الخطط الحكومية لإدراج المواطنين في تعديلات تعرفة المرافق. وبالإضافة إلى ذلك، أبرز إضراب العمال في شركة نفط الكويت المملوكة للدولة في أواخر نيسان / أبريل المعارضة العامة لإصلاحات أعمق في القطاع العام.

ومن المقرر أن تجرى الانتخابات البرلمانية بحلول تموز / يوليه 2017، مع تحمل مخاطر إعادة انتخاب الشواغل التي تهيمن على صنع القرار. وبالنظر إلى التوقعات السلبية، فإن احتمالية التحرك الصعودي لتصنيف الكويت محدودة جدا في هذه المرحلة من الزمن، وستعتمد على التحسينات الكبيرة في القوة المؤسسية للبلد، كما يتضح من التنويع المالي والاقتصادي المستدام. ويرى مودي أنه من غير المرجح أن تؤدي الزيادة السريعة أكثر مما كان متوقعا في أسعار النفط إلى حدوث انعكاس في مسار التصنيف من تلقاء نفسه نظرا إلى عدم اليقين بشأن إمكانية استمرار ارتفاع أسعار النفط. سوف تنظر موديز في نقل توقعات التصنيف إلى مستقر إذا كانت الحكومة ستنفذ بنجاح خطتها للإصلاح الاقتصادي والمالي، وخاصة من خلال إصلاح الإنفاق الجاري وتحسين تكوين الإيرادات.

وعلى النقيض من ذلك، فإن موديز ستنظر في تخفيض تصنيف الكويت إذا كان على وكالة التصنيف أن تختتم، على مدى الأشهر ال 12 إلى 18 المقبلة، أن القوة المؤسسية الكويتية تتعارض في الواقع مع تصنيف Aa2 - على سبيل المثال، في حالة التأخيرات الواسعة والمستمرة في وضع جدول أعمال للسياسات يتسق مع أهداف الحكومة في مجال التنويع والتنويع، أو في تنفيذ الإصلاحات المقررة المتعلقة بالتمويل الحكومي وإدارة الدين الحكومي. وبالإضافة إلى ذلك، فإن الانخفاض المستمر الآخر في أسعار النفط، وهو تفاقم ملحوظ آخر في الرصيد المالي الذي لا يوجد فيه انعكاس واضح، و / أو علامات تدني الأصول المالية الحكومية من شأنه أيضا أن يمارس ضغطا هبوطيا على التصنيف. كما أن التدهور في البيئة السياسية المحلية أو الإقليمية، مما يؤدي إلى حدوث اضطرابات في إنتاج النفط و / أو تدهور مناخ الأعمال التجارية، سيكون سلبيا أيضا.

تعليقات أضف تعليقا

اترك تعليقا

يُقدِّم