وكالة فيتش تخفض أسعار الكويت وتوقعاتها مستقرة

خفضت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني التصنيف الافتراضي طويل الأجل لمُصدر العملات الأجنبية (IDR) في الكويت إلى AA- من AA. النظرة المستقبلية مستقرة. يعكس تخفيض التصنيف القيود السياسية المستمرة على عملية صنع القرار والتي تعيق معالجة التحديات الهيكلية المتعلقة بالاعتماد على النفط الثقيل ، ودولة الرفاهية السخية والقطاع العام الكبير. كان هناك نقص في التعديل المالي الأساسي الجاد لصدمات أسعار النفط الأخيرة ولا تزال آفاق الإصلاحات ضعيفة ، على الرغم من بعض التطورات السياسية الإيجابية كجزء من الحوار الوطني. بينما نفترض أنه سيتم الاتفاق على قانون للديون في عام 2022 ، إلا أن هذا كان قيد المناقشة منذ عام 2017 ، مما يعكس بطء عمليات اتخاذ القرار في الكويت.

تم تشكيل حكومة جديدة في ديسمبر 2021 ، بعد ثلاثة أشهر من عقد الأمير حوارًا وطنيًا لحل المأزق بين الحكومة ومجلس الأمة ، البرلمان الكويتي ، الذي حال دون الاتفاق على قانون جديد للسماح للحكومة بإصدار الديون. وتناول الحوار الوطني بعض نقاط الخلاف مع المعارضة ، أبرزها اتفاق عفو شهد عودة عدد من رموز المعارضة من الخارج.

كما تضم ​​الحكومة ثلاثة نواب معارضين ، بينما لم يكن ذلك من قبل. نفترض أنه سيتم الاتفاق على قانون الديون في عام 2022 ، على الرغم من استمرار بعض عدم اليقين. حتى بدون قانون للديون ، ستظل الحكومة قادرة على الوفاء بالتزاماتها التمويلية. ومع ذلك ، فإن الصعوبات في تمرير القانون والجمود المؤسسي أجبرت الحكومة على الاعتماد على تدابير مؤقتة ، وهو أمر غير معتاد بالنسبة لمستوى تصنيف الكويت. يجب عرض قانون الديون على اللجنة المالية والاقتصادية البرلمانية ، قبل الذهاب إلى البرلمان لمزيد من المناقشة والتصويت. خففت أسعار النفط المرتفعة من بعض الضغوط المباشرة ، والتي يمكن أن تبطئ عملية اتخاذ القرار.

حوار
لا تزال الانقسامات السياسية قائمة ، على الرغم من الحوار الوطني ، ومن المرجح أن تمنع إصلاحات أوسع نطاقاً للجمود المالي في الكويت. يتكون أكثر من 70٪ من الإنفاق الحكومي من الإنفاق الجاري الثابت ، بما في ذلك الرواتب والإعانات ، ويعمل حوالي 80٪ من المواطنين الكويتيين في القطاع العام. نتوقع ارتفاعًا حادًا في الديون إلى حوالي 50٪ من الناتج المحلي الإجمالي على المدى المتوسط ​​بعد الموافقة على قانون الديون ، من المستوى المنخفض الحالي البالغ 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي. كما تظل فترات الشلل السياسي الأخرى تشكل خطراً. في نوفمبر / تشرين الثاني ، سلم الأمير ، الذي تولى القيادة في عام 2020 ، بعض السلطات إلى أخيه غير الشقيق ، ولي العهد. في حين أن عمليات الخلافة في الكويت كانت سلسة بشكل عام ، إلا أنها يمكن أن تشكل رياحًا معاكسة أخرى لعملية صنع القرار.

تعكس بطاقات الهوية الدولية للكويت أيضًا محركات التصنيف الرئيسية التالية: تظل الكويت ملتزمة بالوفاء بالتزاماتها ، حتى في حالة عدم وجود قانون للديون. ستعتمد الحكومة على أصول صندوق الاحتياطي العام (GRF) - حساب خزانة الحكومة - لتلبية احتياجات التمويل الإجمالية حتى يتم تأمين ترتيبات تمويل جديدة. تم سحب الجزء الأكبر من الأصول السائلة لصندوق GRF خلال الفترة 2020-2021 ، مما استلزم بيع الأصول غير السائلة إلى صندوق جيل المستقبل (FGF) ، الذي يحتوي على الجزء الأكبر من الأصول الأجنبية للكويت.

لم يتم الكشف عن المستوى الحالي للأصول السائلة لصندوق GRF ، على الرغم من أن الحكومة أشارت إلى أنها تغطي أكثر من استحقاق السداد السيادي البالغ 3.5 مليار دولار أمريكي في مارس وأن صندوق GRF لا يزال يمتلك أصولًا غير سائلة واسعة النطاق يمكن بيعها بسرعة إلى FGF إذا لزم الأمر. . حدث هذا في 2020-2021 ، عندما اشترى FGF ما يقرب من 16 مليار دولار أمريكي من أصول GRF وتم عكس التحويل السابق بحوالي 7 مليار دولار أمريكي من GRF إلى FGF. تقترح الحكومة أيضًا قانون مساهمة FGF للسماح بدفع توزيعات الأرباح من FGF للمساعدة في تمويل عجز الميزانية الخاضع لسقف سنوي. يمنع القانون الحالي الحكومة من الوصول المباشر إلى أصول مؤسسة جيل المستقبل. يمثل قانون المساهمة أداة تمويل مهمة ويسمح بارتفاع أبطأ في الدين الحكومي. تعتبر المناقشات حول قانون المساهمة وليدة أكثر من المناقشات حول قانون الديون.

لا تزال الميزانيات العمومية والخارجية للكويت من بين أقوى الدول السيادية المصنفة في وكالة فيتش ، على الرغم من التقلبات الحادة في أسعار النفط منذ عام 2014 والجمود السياسي المتقطع. نحن نقدر مركز الأصول الأجنبية السيادية للكويت بأكثر من 500٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وهي أعلى نسبة بين جميع الدول السيادية المصنفة من قبل وكالة فيتش و 10 أضعاف المتوسط ​​"AA". الجزء الأكبر من الأصول الأجنبية محتفظ به في صندوق الأجيال القادمة. إجمالي الدين الحكومي / الناتج المحلي الإجمالي منخفض ونتوقع أن ينخفض ​​إلى 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية المنتهية في مارس 2022 (السنة المالية 21) ، مقابل متوسط ​​"AA" يبلغ 47٪ ، على الرغم من أن الدين الحكومي من المرجح أن يرتفع إلى 50٪ من الناتج المحلي الإجمالي على المدى المتوسط. نتوقع أن يتقلص عجز الميزانية الحكومية العامة إلى 1.6٪ من إجمالي الناتج المحلي في السنة المالية 21 من 20.6٪ من إجمالي الناتج المحلي في السنة المالية 2020 ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ارتفاع أسعار النفط.

كما ساعدت محاولات التحكم في إنفاق الميزانية ونتوقع أن يكون الإنفاق الإجمالي أقل من الميزانية. نتوقع أن يتسع عجز الميزانية إلى 2.4٪ من إجمالي الناتج المحلي في السنة المالية 22 و 5.7٪ في السنة المالية 23 مع تراجع أسعار النفط ، واستمرار ضغط الإنفاق ، ولا يزال التقدم في الإصلاحات المالية محدودًا. نحن لا نفترض تطبيق ضريبة القيمة المضافة في السنوات القليلة المقبلة. تتضمن حسابات ميزانية وكالة فيتش إيرادات فوائد الاستثمار المقدرة لهيئة الاستثمار الكويتية ، والتي لم يتم الإفصاح عنها رسميًا. سيكون عجز ميزانيتنا المتوقع 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي (4.3 مليار دينار كويتي) في السنة المالية 21 بموجب اتفاقية إعداد التقارير الحكومية ، والتي تستثني دخل الاستثمار من الإيرادات ، يليها عجز بمتوسط ​​12٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 22 إلى 2013.

يتوافق هذا مع احتياجات تمويل ميزانية الحكومة ، حيث يرتبط دخل الاستثمار بصندوق الأجيال القادمة ويتم الاحتفاظ به من قبل هيئة الاستثمار الكويتية. سيؤدي استمرار ارتفاع أسعار النفط إلى خفض الاحتياجات التمويلية ، لأن نتائج الميزانية حساسة للتغيرات في أسعار النفط والإنتاج. نفترض أن أسعار خام برنت السنوية تبلغ 70 دولارًا أمريكيًا للبرميل (برميل) في عام 2022 و 60 دولارًا أمريكيًا للبرميل في عام 2023 ، ونتوقع أن يرتفع متوسط ​​إنتاج الكويت من النفط إلى 2.7 مليون برميل يوميًا في السنة المالية 22 ، بما يتماشى مع خطة أوبك + المستدقة ، و 2.8 مليون برميل في اليوم. يوم في السنة المالية 23 ، من المستوى الحالي البالغ 2.5 مليون برميل في اليوم. يؤثر تغيير سعر النفط بمقدار 10 دولارات أمريكية / برميل في الميزانية بنحو 5.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، مع تساوي جميع العوامل. يؤثر تغيير 100،000 برميل في اليوم على الميزانية بنحو 1.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي. ESG - الحوكمة: حصلت الكويت على درجة "5 [+]" ذات الصلة بالمعايير البيئية والاجتماعية (ESG) لكل من الاستقرار السياسي والحقوق وسيادة القانون والجودة المؤسسية والتنظيمية ومراقبة الفساد. تعكس نتائج الأطروحات الأهمية الكبيرة لمؤشرات حوكمة البنك الدولي (WBGI) في نموذج التصنيف السيادي الخاص بنا. تحتل الكويت مرتبة متوسطة في التصنيف الدولي للبنك الدولي (WBGI) في المرتبة 52 ، مما يعكس انخفاض درجات الصوت والمساءلة ، وضعف فعالية الحكومة ، ودرجات متوسطة عبر مؤشرات الحوكمة الأخرى.

 

 

 

لغة المصدر

تعليقات أضف تعليقا

اترك تعليقا

يُقدِّم