البيتكوين: ما يرتفع يجب أن ينخفض

28 February 2021 عملة معماة

في 8 فبراير ، أعلنت شركة Tesla للسيارات الكهربائية التابعة لشركة Elon Musk أنها استثمرت 1.5 مليار دولار من احتياطياتها النقدية في Bitcoin مرة أخرى في يناير. ساعدت الأخبار في تعزيز سعر العملة المشفرة الذي ارتفع بالفعل بنسبة 10 في المائة أخرى ، إلى مستوى قياسي بلغ أكثر من 44000 دولار. ولكن ، خاصةً في حالة Bitcoin ، يمكن أن ينهار ما يرتفع بسهولة.

تم اختراع Bitcoin في عام 2008 وبدأ التداول في عام 2009. في عام 2010 ، ارتفعت قيمة Bitcoin الواحدة من حوالي ثمانية في المائة من المائة إلى ثمانية سنتات. في أبريل 2011 ، تم تداولها عند 67 سنتًا ، قبل أن ترتفع لاحقًا إلى 327 دولارًا بحلول نوفمبر 2015. مؤخرًا في 20 مارس من العام الماضي ، تم تداول البيتكوين عند حوالي 6200 دولار ، لكن سعرها ارتفع منذ ذلك الحين بأكثر من سبعة أضعاف.

اليوم ، تعد Bitcoin فقاعة مثالية عمرها 12 عامًا. وصفت الذهب ذات مرة بأنه "بيتكوين لامع" ، ووصفت سعر المعدن بأنه فقاعة عمرها 6000 عام. كان هذا غير عادل إلى حد ما بالنسبة للذهب ، الذي كان له قيمة جوهرية كسلعة صناعية (أصبحت الآن زائدة عن الحاجة إلى حد كبير) ، وما زال يعمل كمستهلك دائم يستخدم على نطاق واسع في المجوهرات.

على النقيض من ذلك ، فإن البيتكوين ليس له قيمة جوهرية ؛ لم تفعل ولن تفعل ذلك أبدًا. إنها أصول مضاربة بحتة ، عملة ورقية خاصة ، قيمتها مهما كانت الأسواق تقولها.

لكن عملة البيتكوين هي أيضًا أحد الأصول المضاربة المهدرة اجتماعياً ، لأن إنتاجها مكلف. تكلفة "تعدين" عملة بيتكوين إضافية ، من خلال حل الألغاز الحسابية باستخدام معدات رقمية كثيفة الاستهلاك للطاقة ، تزداد بمعدل يصل إجمالي مخزون العملة المشفرة إلى 21 مليون وحدة.

بالطبع ، حتى إذا لم يتم تغيير بروتوكول Bitcoin للسماح بإمداد أكبر ، يمكن تكرار التمرين بأكمله من خلال إصدار Bitcoin 2 و Bitcoin 3 وما إلى ذلك. وبالتالي سيتم تكرار التكاليف الحقيقية للتعدين أيضًا. علاوة على ذلك ، هناك بالفعل عملات مشفرة راسخة ، على سبيل المثال ، Ether ، تعمل بالتوازي مع Bitcoin.

ولكن كما يظهر نجاح العملات الورقية الصادرة عن الحكومة ، فإن عالم فقاعات المضاربة لا يقتصر بأي حال من الأحوال على العملات المشفرة مثل البيتكوين. بعد كل شيء ، في عالم ذي أسعار مرنة ، هناك دائمًا توازن حيث يعتقد الجميع أن العملة الرسمية ليس لها قيمة ، وفي هذه الحالة لا قيمة لها. وهناك عدد لا نهائي من التوازنات "غير الأساسية" حيث ينفجر مستوى السعر العام - وهو المقابل لسعر العملة الورقية - وينتقل إلى ما لا نهاية أو ينهار وينخفض ​​إلى الصفر ، حتى عندما يظل المخزون النقدي ثابتًا إلى حد ما أو لا يتغير على الاطلاق.

أخيرًا ، هناك التوازن "الأساسي" الفريد الذي يكون عنده مستوى السعر (وقيمة العملة) موجبًا ولا ينفجر ولا ينهار. يبدو أن معظم العملات الورقية الصادرة عن الحكومة قد تعثرت في هذا التوازن الأساسي وبقيت هناك. يتجاهل الكينزيون هذه التوازنات المتعددة ، ويرون مستوى السعر (وبالتالي سعر النقود) على النحو الذي يحدده التاريخ بشكل فريد ويتم تحديثه تدريجيًا من خلال آلية مثل منحنى فيليبس ، الذي يفترض وجود علاقة مستقرة وعكسية بين التضخم (غير المتوقع) والبطالة.

بغض النظر عن المنظور الذي يتبناه المرء ، فإن التضخمات المفرطة في العالم الحقيقي - فكر في ألمانيا في فايمار أو الحالات الأخيرة لفنزويلا وزيمبابوي - التي تقلل بشكل فعال قيمة المال إلى الصفر ليست أمثلة على التوازن غير الأساسي ، بل على التوازن الأساسي الذي ساء. . في هذه الحالات ، انفجرت مخزونات المال ، واستجاب مستوى السعر وفقًا لذلك.

العملات المشفرة الخاصة والعملات الورقية العامة لها نفس النطاق اللامتناهي من التوازن الممكن. إن توازن السعر الصفري هو دائمًا احتمال ، وكذلك التوازن الأساسي الفريد حسن التصرف.

من الواضح أن البيتكوين لا تعرض أيًا من هذه التوازنات في الوقت الحالي. يبدو أن ما لدينا بدلاً من ذلك هو نوع من توازن الأسعار المتفجر غير الأساسي. إنه متغير لأنه يجب أن يسمح للبيتكوين بعمل قفزة ممكنة ، إذا كانت غير متوقعة ، من مسار سعرها المتفجر الحالي إما إلى التوازن الأساسي الجيد أو سيناريو السعر الصفري غير اللطيف. لا شك أن منظور التوازن المتعدد هذا يجعل الاستثمار في الأصول عديمة القيمة جوهريًا مثل البيتكوين والعملات المشفرة الخاصة الأخرى أمرًا محفوفًا بالمخاطر.

إن العالم الحقيقي بالطبع ليس مقيدًا بمدى التوازن المحتمل الذي تدعمه النظرية الاقتصادية السائدة الموضحة هنا. لكن هذا يجعل Bitcoin أكثر خطورة كاستثمار.

يُظهر شراء Bitcoin الأخير من Tesla أن مشتريًا إضافيًا كبيرًا يدخل السوق يمكن أن يعزز سعر العملة المشفرة بشكل كبير ، سواء بشكل مباشر (عندما تكون الأسواق غير سائلة) أو بشكل غير مباشر من خلال تأثيرات العرض والمحاكاة. لكن خروج لاعب واحد مهم سيكون له على الأرجح تأثير مماثل في الاتجاه المعاكس. سيكون للآراء الإيجابية أو السلبية التي عبر عنها صناع السوق تأثيرات كبيرة على سعر البيتكوين.

التقلب المذهل في أسعار العملة المشفرة ليس مفاجئًا. يجب أن تكون تقلبات السوق غير المنطقية العميقة مثل تلك التي أدت إلى ارتفاع سعر سهم GameStop إلى مستويات غير مسبوقة في يناير (متبوعًا بتصحيح كبير) بمثابة تذكير بأنه ، في ظل افتقارها إلى أي مرساة أساسية واضحة للقيمة ، من المرجح أن تظل Bitcoin مثالاً نموذجيًا على التقلب المفرط.

هذا لن يتغير مع مرور الوقت. ستستمر Bitcoin في كونها أصلًا بدون قيمة جوهرية يمكن أن تكون قيمتها السوقية أي شيء أو لا شيء. فقط أولئك الذين لديهم شهية جيدة للمخاطر ولديهم قدرة قوية على امتصاص الخسائر يجب أن يفكروا في الاستثمار فيها.

 

المصدر تايمز الكويت

: 684
العلامات

تعليقات أضف تعليقا

اترك تعليقا